标题：美股市场广度告急：警惕价格动量下的市场风险
内容：
近期，美股市场呈现出一个不寻常的现象：尽管股指徘徊在历史高位，市场广度却处于“最糟糕的水平”。摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson的报告中，他警告说，这一现象可能预示着市场风险。
大摩指出，从12月初开始的市场广度恶化与10年期美国国债收益率的上升几乎同步发生。当收益率突破4.5%的关键阈值时，利率开始成为股票的阻力，与股票市盈率的相关性变为负值。
投资者的注意力往往集中在价格动量上，而忽视了市场广度的警示。这种对价格动量的过度关注，以及由此产生的集中度，可能解释了市场广度和价格之间的脱节，以及为何许多投资者选择忽视市场广度的警示，直到市场发生剧烈变化。
值得注意的是，过去25年中，这些比率通常同步变化。但1999年和2023年4月至今，这两个时期的共同点除了上述的驱动因素外，还有美联储和/或财政部提供的充足流动性。
然而，流动性过剩正在消退，这一异常现象是否也会同步消失？大摩认为，这是一个难以回答的问题。但如果流动性减少，许多人强调的广度和价格之间的异常背离可能会正常化。此外，对于一些高质量指数来说，广度可能不像过去那么重要。
根据上周的股价调整，昂贵的成长股和低质量的周期股似乎最容易受到长期高利率和流动性下降的影响，因为RRP机制正在逐渐减少。
因此，投资者在关注价格动量的同时，也应密切关注市场广度，警惕潜在的市场风险。
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